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阿里巴巴的上市故事:霸道总裁是怎样炼成的

文章作者:通讯器械 上传时间:2019-09-27

,阿里巴巴集团联合创始人、董事局执行副主席蔡崇信在接受媒体采访时表示,若香港“反悔”,阿里巴巴仍考虑赴港上市。而就在不到一周前,阿里巴巴集团CEO陆兆禧表示,集团“决定不选择在香港上市”。就在陆兆禧表态之后,又传出阿里或选择上海上市。真真假假让人雾里看花,不过兜兜转转,阿里最终在香港上市的可能性仍然最大,以下为6个理由。

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1、今天为止上证指数2200点,这是走了20年的一个股市,中石油48跌到7块钱,大家都看见了。上交所倒是能帮着消弭一些阿里的法律问题,可给不出太高的价钱,再说了就算是三五千亿人民币的市值,被国企复兴压榨了20年的股民也未必出得起,现在这年头,连垄断企业中石油都卖不上价了,何况阿里巴巴。

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15年前的马云,也许并没有想过今天的阿里巴巴IPO会成为一件世界级的金融盛事。

2、A股IPO暂停已历时一年了,何时恢复仍难以准确预计,阿里巴巴肯定不愿意就此无限期拖下去。而且到目前为止,A股对防范恶意圈钱、造假上市似乎仍缺乏足够的有效手段,如果证监会破例为业绩不俗的阿里巴巴先开了口子,对其他为上市已等待多年的公司来说是不公平的。

美国东部时间 9 月 19 号上午,北京时间夜间,223 岁的纽交所将迎来史上最大的一单 IPO。一家主营业务远在中国的企业将会在这里募集至少 210 亿美元,至多 260 亿美元资金。它的名字将会和 Google、Facebook、Amazon 一起,被视为全球最有价值的科技公司之一。

在辗转香港、纽约两城,历经近一年的波折之后,阿里巴巴终于启动其IP O的首站路演。在纽约华尔道夫酒店,基金经理和机构投资者代表从电梯口一直排到大堂。而马云则如明星一般,在众多保安的簇拥下进场,引发记者在酒店各个入口围追堵截。本月19日,如无意外,历史上最大规模的IP O将在纽交所登场。阿里巴巴以目前每股60-66美元的IP O发行价指导区间,最高将募资243亿美元,并将以1542亿-1698亿美元的市值,看齐美国电商巨头亚马逊1600亿美元的市值。

3、A股上市公司的再融资需要审批、换股合并同行业公司也需要审批,连民营上市公司向员工发行股票期权同样需要审批。这对在国际资本市场浸淫多年、习惯自己做主的马云来说,恐怕是很难答应的。更让马云无法接受的可能要算上市前强制清理员工持股的有关规定。按照A股上市有关要求,公司在申报上市材料前需清理大规模的员工持股,将股东人数压缩到200人以内。但大规模员工持股已成为阿里巴巴企业文化、企业灵魂的重要组成部分,清理员工持股几乎肯定会成为公司回归A股的拦路虎。这同样也是华为、联想等优秀企业在A股上市的重要障碍。

36氪在北京、硅谷和纽约团队的也已经准备妥当,共同记录这必将是中国互联网断代史中浓重的一笔。本文是36氪【阿里 IPO 系列报道】的首篇,36氪驻美国作者曾小苏、硅谷特约作者程翰、以及国内作者 Zuo 共同撰写。接下来,36氪将会推出至少五篇深度报道,全景记录此次 IPO。

而阿里上市,也带领了一大群人“致富”。内地和香港不少机构正在悄然布局积极参与海外打新,甚至有机构专门为阿里设立了专项打新理财产品,投资门槛100万元以上。

4、自马云把VIE这个盖子揭开之后,纳斯达克中概股集体大跌,最高的一天整体跌幅接近20%,从此之后中概股开始了慢慢熊途,做空力量一直绵绵不绝。换句话说,华尔街已失去了对中概股的信任,时刻保持警惕和警醒的状态,中概股乃至整个中国资本市场的形象在国际上急转直下,而开启这一切的,正是马云和他的阿里巴巴。

9 月 10 日在紧张的路演现场,马云度过了自己的 50 岁生日,作为承销商之一的摩根斯坦利送给了马云一份生日礼物。

首场路演火爆 完成超额认购

5、雅虎是美国老牌科技股,市值不高,地位高,马云悄无声息把支付宝剥离出去,虽说是得到大股东雅虎的默认,但雅虎的小股东全都不知情。这件事现在还没完,无数小股东和基金经理还有律师就等着阿里去纳斯达克上市呢,他们好打官司,好赚佣金,好高额索赔,否则那么多人吃谁去。

路演视频中那位从淘宝走出的四川籍画家何先生作了一幅松鹤延年中国画作为生日礼物空运至美国。摩根斯坦利负责此次 IPO 路演现场 PPT 和视频的楚含告诉36氪,画中的双鹤寄寓马云人生和事业长久兴盛,如愿达成阿里巴巴“102 年”的夙愿。

美国纽约时间9月8日,周一,阿里正式启动上市路演。众多投资者聚集在了纽约华尔道夫酒店。

6、阿里巴巴和港交所二者的利益是高度一致的。对作为上市公司的港交所而言,阿里巴巴上市能获得一笔不菲的收入,对港交所的股价是有帮助的,能最大化利于于港交所的股东,毕竟资本是逐利的。对作为证券交易所的港交所而言,阿里巴巴上市有助于香港互联网上市氛围的建立,BAT中如果两大巨头香港上市,那么以后的互联网创业公司的首选地就不一定是纳斯达克了。最后有助于其夺回失去两年多的全球IPO第一的市场地位。

马云——这位纽交所历史上融资规模最大企业的武林盟主,气场已然全开。他在本次 IPO 中将会套现超过 8 亿美元,然而他对公司的控制力不会丝毫降低,大股东软银将投票权委托给他和蔡崇信。合伙人制度也确保他和管理层在董事会中占据绝对统治地位。

这将是阿里为期10天路演的开始,此后阿里将分派两支由高管和银行家组成的团队前往波士顿、巴尔的摩、丹佛、旧金山和洛杉矶等其他美国城市,以及亚洲的香港、新加坡,还有欧洲的伦敦地区进行路演。

如果把纽约、香港和上海比作阿里三处潜在的家,那拒绝了香港这个家,阿里无疑就成了丧家犬,因为纽约和上海并不适合阿里上市。这两处地点只不过是阿里用来狐假虎威,分化瓦解香港意志的虚拟上市地,其真实目的是想在香港这个家里地位高一点,住上好一点的房间,每天能吃上小灶,因此就不厌其烦地宣扬阿里去美国和上海这两个家会有多好,以给香港这个家的主人施加压力。

然而在这个 Happy Ending 之前,有很多广为人知或者不为人知的波折,阿里巴巴赴美上市堪称是一出出的折子戏。这个故事简单来说,就是这个叫马云的人白手起家创立了一家公司,在高速增长中不断融资,一度要失去对公司的控制权。然而他施展乾坤大挪移,最终两全其美,既获得了巨额金钱回报,又保持了对阿里巴巴的绝对控制权。

接近阿里巴巴的人士向南都记者透露,橙队将由董事局副主席蔡崇信以及首席执行长陆兆禧带队,而红队将由首席财务官武卫和首席运营长张勇带队。如果路演顺利,阿里巴巴将在美国时间19日于纽交所正式挂牌交易,股票代码“BA BA”。

第一次不太亲密的接触

当天,马云在保安的护卫下,身穿西装现身路演首站。马云发挥演讲天赋,以有趣的一席话概括了其个人以及阿里在过去15年的“身份”变化。

阿里巴巴集团 B2B 业务于 2007 年在港交所挂牌上市,2012 年退市,这背后的故事可以算作是阿里巴巴的“上市前传”。

“15年前为了融资200万美元来到纽约,却被30家V C拒绝,最终失败而归。15年来我并没有放弃,今天又来纽约,就是想多要点钱回去。”

从 1999 年创立之后,软银和雅虎的先后注资阿里巴巴。前者于 2000 年就投资 2000 万美元,2004 年向淘宝网注资 6000 万美元。2007 年雅虎以 10 亿美元和雅虎中国换取阿里巴巴集团近 40% 的股份。同年,阿里旗下的 B2B 业务注入阿里网络,并在港交所上市。

社交媒体上,有资深的华尔街基金经理感叹称:“在纽约搞投资10多年,IPO阵仗见多了,但还是被BA BA震撼了,华尔道夫酒店排队拐了18个弯,据说有1000多人来看小马哥,电梯等了40分钟。”

外来的资金让阿里巴巴和马云挺过了金融危机,保持高速增长。2010 年,阿里巴巴发展壮大,成为中国电子商务领域的绝对统治者。一时间,阿里巴巴这个名字在国际资本市场上名声大噪。但是这也带来了大权旁落的风险,特别是杨致远辞职雅虎 CEO 之后,雅虎在阿里董事会中拥有的 39% 投票权也开始成为马云的心病。

此次路演并未对媒体开放。但在场外,包括CN BC在内的多家电视台派出卫星车驻守,此外酒店四周的入口也能发现记者的身影。

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有出席现场的投资人士向南都记者表示,除了媒体,场外不够资格进场的个人投资者,逢人便问有没有阿里巴巴股票出售。

上图是阿里巴巴创始人控制权和资本市场价值走势图,可以非常清楚地看出,2007 年港股上市前后,是马云最凶险的时刻。当时雅虎和软银两大股东的股权之和已经达到 68.3%。在此之后,马云先后下了两步棋,第一步是先斩后奏剥离支付宝所有权;第二步是私募资金转过来要求收购雅虎。

此次路演在曼哈顿中城的华尔道夫酒店18层的星光会议厅举行。上述人士透露,参会人士超过预期。“本来预计只有500名投资者或者基金经理参加路演,但最终有超过800人,从一楼电梯口已经开始排起长长的队伍。”他表示,“一些人被挤到外场,可以进入内场的人,安保人员会给投资者戴一个腕套,而每三个座位获派发一个iPad进行提问。”

2010 年开始,马云多次要求回购雅虎股份,屡遭拒绝。第二大股东软银袖手旁观。到了年底,马云在未经董事会批准的情况下,将原来属于集团旗下的支付宝公司转给马云控股的浙江阿里巴巴。同时支付宝申请获得了中国境内的第三方支付牌照(阿里集团在开曼群岛注册)。支付宝转移事件后,被动的雅虎和软银开始坐下来和阿里谈判。

路演以一个长达30分钟的介绍视频进行暖场,在这个视频里,蔡崇信负责阐述阿里巴巴的增长战略,而武卫则负责解释财务问题。他们把阿里巴巴定义为世界上最大的在线电子商务公司,拥有2.79亿的活跃用户。之后由蔡崇信做了幻灯片演示,然后由马云对数百名基金经理和机构投资者进行了演讲。

最终,马云给了两位股东合理的补偿。但这似乎不重要,重要的是,马云向雅虎展示了他对阿里集团旗下公司的控制力。在此后的两年里,老牌互联网巨头雅虎在美国的业务也开始江河日下。这时阿里巴巴开始打出回购牌。雅虎同意阿里巴巴回购股权的条件是,要求阿里集团打包上市。一番周旋之后,阿里承诺股东 2015 年 12 月之前集团上市,而雅虎卖掉一半股份给阿里巴巴集团。

上述人士向南都记者透露,其获得的信息是首场路演火爆,已经完成了超额认购,而在公开市场上,个人投资者将有机会购买约10%-20%的出售股份。阿里巴巴路演的下一站将去到位于波士顿的四季酒店进行路演。

这一笔交易完成后,阿里巴巴集团董事会里,软银和雅虎的投票权之和将降至 50% 以下。同时,雅虎将放弃委任董事会成员,也放弃对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。马云和管理层重夺大权。

雅虎成最大赢家 国家队集体套现

这两步下来,阿里巴巴削弱了雅虎和软银的权力。同时为了实现 2011 年框架协议中回购雅虎股份的条件。阿里集团开始策划上市。

此前的9月5日,阿里发布了每股60-66美元的IPO发行价指导区间,最高将募资243亿美元,创下美国IPO融资额之最。

钱是我的,股权也是我的

阿里巴巴的市场估值将达到1542亿-1698亿美元左右,和美国电商巨头亚马逊1600亿美元的市值齐平。

马云重夺控制权的方法不是让自己获得更多的股分,而是让雅虎和软银失去股分。特别是阿里巴巴管理层和雅虎之间,一直是此消彼长的关系,而软银一直是甩手掌柜,握股不管权。这从下面这张阿里巴巴股权变迁图中可见一斑。由于 2010 年的协议中雅虎又要求派遣第二位董事进入阿里董事会,这实质上让雅虎不仅仅成为了股东,同时还成为可能的决策层,大股东要当阿里董事,马云会觉得雅虎咄咄逼人。

有美股基金经理向南都记者分析称,目前阿里巴巴的招股价定价区间对应的市场估值,相较于此前的估值区间1550亿-2200亿美元,位于下限。“若路演一路火爆,阿里巴巴将会在路演后期提高IPO定价区间,这将使市场整体气氛乐观,有利于开盘后的股价表现。”

经过支付宝所有权风波和港交所退市后,马云和阿里巴巴管理层开始思考如何在上市获取巨额回报的同时又不失去对公司的控制权。最终出现在我们面前的是创新的合伙人制度。阿里集团开始实践合伙人制度始于 2009 年,当时阿里巴巴宣布 18 名集团的创始人辞去“创始人”身份,返聘进入公司从零开始。

阿里巴巴将于纽约时间9月18日给出最后的IPO定价区间。

阿里方面提出,希望以创新的治理结构来实现公司治理——“合伙人制度”,即公司业务的核心管理者,拥有较大的战略决策权。这个方案被认为是“双重股权制度”——即少数股东通过投票权设置来控制公司。但是实际上,合伙人制度比双重股权制度更进一步。后者至少在理论上还有让激进投资者钻空子的可能,前者则是一劳永逸地解决了创始人股份被稀释的问题。

此次阿里IPO预计将发售1.23亿股美国存托股票A D S,同时原有股东将献售约1.97亿股美国存托股票。

根据雅虎和阿里巴巴达成的谅解协议,在上市之后阿里可收购雅虎手中 10% 的阿里股份,这样一来,雅虎和软银的投票权之和将低于 50%,同时股权之和也降至 49.3%(图中的灰色部分)。时隔 6 年,阿里巴巴管理层重新获得了集团的绝对权力。

根据招股书的信息显示,其中美国雅虎方面将出售阿里总股份的4.9%,售股完成后美国雅虎仍将持有阿里集团约16.3%的股份。南都记者估算,雅虎最高有望套现76亿美元,从金额上看将成为阿里上市最大的赢家。路演首日,雅虎股价上涨逾5.6%,收盘价41.81美元,创2006年以来新高。

目前阿里巴巴集团是四名董事,包括马云、蔡崇信、软银的孙正义,以及雅虎的 Jacqueline。而一旦上市之后,雅虎的董事席位将予以取消,阿里巴巴集团的董事会成员将增至 9 名。阿里巴巴管理层占有 5 席,软银 1 席,另位 3 席则由董事会的提名委员会提名。提名的董事需股东大会过半数投票权方可生效。

而另一大股东,日本软银方面则不会出售股份。

投资并购讲故事,市值一年翻五倍

其他股东方面,中投公司通过旗下全资子公司持有阿里2.7%的股份。其将在阿里巴巴IPO时出售约0.6%持股,若以目前招股价的上限66美金计算,中投将套现10亿美元。完成后,中投仍将持有约2.1%比例的阿里巴巴集团股份。

重夺绝对权力之后的阿里,面对雅虎和软银两大股东,加上马云之前回购雅虎时使用的私募资金,集团整体上市成为了势在必行的一步。而这一步不论是对阿里的发展还是解决之前复杂的股权之争,都是一步制胜棋。既然是制胜棋,就一定要一棋制胜。于是首先 2012 年阿里巴巴 B2B 在香港以发行价退市,并开始筹划打包上市。

接近中投的人士向南都记者透露,此笔投资有望成为中投目前投资回报最高的投资项,投资回报达到40亿-50亿美元。2012年9月,阿里向美国雅虎开展了大规模的股权回购计划,该笔涉及76亿美元的回购计划于2012年9月18日完成。中投公司当时参与了回购资金融资计划,以约10亿美元入股阿里。

根据雅虎 - 阿里巴巴协议,IPO 须至少筹集现金(扣除各类费用前)30 亿美元;其次,阿里在香港证券交易所或美国证交所上市,或在特定情况下,在中国内地上市。第三,IPO 发行价必须比阿里回购雅虎股份的每股价格溢价 110%。第四,其中一家全球 IPO 承销商由雅虎选择。

而国家开发银行将出售约0 .2%的股份,出售完成后仍持有约0 .2%的股份。中信资本同样是出售约0 .2%的股份,出售完成后仍持有约0 .8%的股份。上述两家机构进入阿里巴巴的时间和中投一致。

由于阿里在回购雅虎持有的股权时,每股价格不低于 13.50 美元,那么根据上述第三点,未来 IPO 时阿里估值需要达到 735 亿美元,发行价要超过 28.35 美元。

个人股东方面,招股书显示,马云和阿里执行副董事长蔡崇信在内的献售股东将提供总计为19702.9169万股的美国存托股票。若以66美元的上限计算,马云持有的股权总价值将超过120亿美元,IPO时可套现超过8亿美元,交易完成后马云持股比例将从8.8%下降到7.8%。

现在大家可能觉得 735 亿美元不算什么,在 2012 年这还是一个很严峻的问题(可以参照当时腾讯和百度的股价)。为了满足与雅虎约定的上市条件,阿里通过大量并购来提升估值。于是便产生了资本商场上 2013 年的阿里疯狂并购。如今,阿里集团旗下已经包括 12 家公司——阿里巴巴 B2B、淘宝网、天猫、支付宝、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网、聚划算、CNZZ 等。于是 2013 年 7 月,高盛银行将阿里巴巴集团的估值上调至 1050 亿美元。

新增3合伙人 上市惠及亲友

图中所显示只是阿里帝国版图的一部分,接下来阿里还领衔创办了菜鸟网络物流,收购了天弘基金、恒生电子、中信 21 世纪、文化中国。一年之内估值翻了 5 倍的阿里巴巴,让雅虎和软银更加乐于将权力交给阿里团队。毕竟有钱挣,之前的不愉快也就可以烟消云散了。

除了股权的变化,在此前IPO过程中引发争议的合伙人制度也再次发生变化。

同年,欧债危机下的世界各地疲软经济也在等待阿里的上市为股票市场注入活力。一时间阿里 IPO 成了众多国家争抢的目标。和 6 年前不同了,这一次上市,是阿里在选市场,而不是市场在选阿里了。

在新版招股书中,阿里巴巴明确了新增的三名合伙人———方永新、倪行军、蔡景现。其中,蔡景现是淘宝初创团队的三个开发工程师之一,加入阿里已经14年,现任阿里云高级研究员;方永新加入阿里已有14年,现任集团人力资源总监;而倪行军是支付宝传奇架构师,加入阿里巴巴已经超过10年,现在负责小微金服集团的行业产品部和业务架构部,担任研究员。

毫无疑问,这样庞大的集团,可以无论在哪里上市,这都将成为其史上最大的 IPO 事件。在世界经济还在复苏中的 2013 年,阿里上市地点毫无疑问成为了资本市场最为关注的热点,中国、香港、美国、英国,每一个有可能的上市地点,都争着想让阿里进入自己的股票市场。当然我们知道其实阿里巴巴的选择并不多,港交所、纽交所和纳斯达克是仅有的选择。

阿里合伙人的大名单已增加至30人

第81难—港交所遇阻

阿里巴巴首席人才官彭蕾向南都记者表示,合伙人体系跟管理体系正在自然地慢慢分开。彭蕾说,“哪一天如果阿里巴巴的业务调整了,结构变化了,管理条线可能会发生变化,但合伙人精神不会改变。”最新的信息显示,合伙人新增时,至少需要被三位现有合伙人提名;投票时,到场人数不得低于合伙人总人数的75%,未到场的视为反对,不允许弃权;必须获得全部合伙人人数的75%的赞成票,一个新的合伙人才可以产生。

“我们不在乎在哪里上市,但我们在乎我们上市的地方,必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化。”2013 年 9 月,高调流出的员工信,让阿里巴巴集团的上市游说策略进一步升级。其实,这封看似高调的员工信背后可以看出阿里的合伙人制度的股权架构在寻找的是一个开放、创新能够让阿里自由成长的市场。

除了合伙人,阿里还将在此次IPO中拿出约5%的股票用于“亲朋好友”购股计划。

起初很多人都相信,阿里集团将会再次在港交所上市。其优势是很明显的。首先是易于冲击更高估值。阿里巴巴在华人圈中的价值毫无质疑,但在美国,这不过只是一个名字而已,很多美国人闻所未闻,很难吸引那 10% 的散户。

这项计划将允许阿里巴巴集团员工及其他关系密切人士以IPO价格在挂牌之前购买股票,而这一价格原本仅应向专业投资者以及少数散户投资者提供。若以阿里巴巴集团筹资额243亿美元计算,则5%的比例相当于12亿美元左右。

然后就是香港股市监管政策较为温和,阿里巴巴对这里的政策环境也更熟悉。而在美国,阿里面临更复杂的监管以及估值风险,还有因为知识产权和股权纷争随时引发的集体诉讼。但在港交所上市的弊端是马云可能失去对公司的控制权。所以去年初,阿里巴巴迟迟未能确定上市地点,原因也在此。

此前,其他在美上市中国公司也都使用过类似的计划,比如京东。阿里巴巴方面并未对此做出评论。 南都记者 谢睿

公司目前实际股权架构中,马云及其他董事持股量仅为 10.38%,远远少于软银的 36.7% 和雅虎的 24%。而按照港交所的规定,在香港上市的企业,只能为单一股权结构,即所有股票权拥有相同的表决权,即掌股又掌权。这样一来,阿里巴巴一旦选定在香港上市,若估值不达标未能回购雅虎的那 10% 股份,再加上港交所的规定,马云的实际控制权将变成 10.38%。

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于是,阿里巴巴向港交所提交了自己的“合伙人制度”,期待港交所为阿里巴巴破例。在经过了几番拉锯式的谈判后,马云一度亲自前往香港和港交所高层斡旋,最终李小加还是拒绝了为阿里巴巴破例。期间,阿里巴巴和港交所之间三番五次隔空抛出公开信,义正言辞又情意绵绵。甚至一直到今年上半年,还有剧情大逆转的谣言出现。

香港:阿里未来第二上市地? 阿里巴巴路演的同时,另一个引发香港投资者关注的是,阿里巴巴未来是否能将香港作为第二上市地。

纽交所上市-我们的征途是星辰大海

香港证监会和港交所有关不同投票权架构的概念文件近日终于公开对外咨询,开始检讨坚守25年之久的同股同权架构。该文件亦提及,公众讨论提及应否接纳设有不同投票权架构并已在美国交易所上市的中国公司在港作第二上市。

看上去美国上市似乎是一个被动的决定,其实这一个 Plan B 在很早便开始策划。在 2013 年,阿里巴巴就通过收购美国电商物流配送服务公司 ShopRunner 部分股权和一家美国运动装备电商网站。为上市继续制造概念并为其未来进军美国市场先行探路。

南都记者获悉,港交所及香港证监会刊发的《海外公司联合政策声明》曾声明,港交所不会批准“业务重心”位于大中华区内的公司申请第二上市。若此政策不改,美国上市的中国公司只可在联交所申请双重第一上市,而不可选择第二上市。港交所称,拟将检讨中国公司应否获准作第二上市列入该咨询的一部分。

纽交所和纳斯达克允许发行两种表决权不同的股票,有 Google 和 Facebook 为先例,可以保证马云及管理团队对公司的控制。但其不利之处在于,要是在美上市会,可能遭遇估值和繁琐的信息披露等不可回避的问题。之前“支付宝转移事件”就让雅虎为这种不信任感承担了后果,比如股价暴跌、遭遇股东集体诉讼,但是这些行为,其实针对的是阿里巴巴。

而对于该份概念文件,市场解读为阿里巴巴有望在香港上市的一次可能性。根据文件规定,最终的咨询截止日为11月30日。不过,近日香港资本市场对“同股不同权”依然有不同的声音。

加上美国投资者对中国国情的不了解,很大程度上又会加剧这个问题。阿里巴巴 2012 年从雅虎回购股份之后,中投、中信、国开等国资背景的基金投资阿里,两年后他们就要在 IPO 时退出,套取巨大收益,这一新闻经纽约时报报道后也引发了很多负面评论。阿里巴巴甚至不得不在社交网络上公开回应“自己没有后台也不需要任何后台”。这些烦恼都是阿里巴巴走向国际化必然面对的挑战。

上市后的阿里巴巴的股票不能被主流股市指数收录。因为他们放弃了在纳斯达克上市,因此纳斯达克 100 指数不予收录,而他们选择的纽交所标准普尔指数只收录美国本土企业。阿里巴巴做出这样的选择是为了保险起见,纳斯达克两年前搞砸了 Facebook 的 IPO。那次不仅出现了交易技术故障,48 小时内 Facebook 的股票多次几乎要击穿发行价。

阿里巴巴最终相信纳斯达克可以解决问题,但由于纽交所的整体声誉更好,阿里还是选择了后者。根据路透社的报道,纳斯达克高管承认,尽管他们阿里巴巴认为 IPO 搞砸的可能性很小,但是在马云眼中,阿里巴巴的IPO是必须要万无一失的。因此阿里巴巴选择的承销商阵容也是非常豪华的,如下图所示:

虽然我读书少,但是还是觉得他们猛猛哒!

这些投行从 9 月 9 日开始的纽约路演为阿里巴巴上市保驾护航。马云在纽约说,十几年前我来美国,向风投要 200 万美元没有人给,这次来就是准备多要一点钱回去。两站路演之后阿里巴巴就已经获得了超额认购,所以就顺势提高了发行价区间到 68 美元,不排除 IPO 前再次调高,冲破 70 美元也是可以预期的。

今天阿里巴巴将结束路演的最后一站伦敦,返回纽约为 IPO 敲钟开盘做最后的准备。至此,阿里巴巴上市的故事马上就要告一段落,但马云和阿里巴巴的故事才刚开始。正如马云所说:

We believe one thing, today is difficult, tomorrow is more difficult, but the day after tomorrow is beautiful!

本文来自36氪,点击阅读原文

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